前沿拓展：牙齒矯正 時(shí)代天使
可以的，據(jù)我所知時(shí)代天使適合齙牙，地包天，牙齒擁擠等國(guó)人常見(jiàn)的牙齒問(wèn)題，所以地包天完全可以解決，具體情況還需要醫(yī)生進(jìn)行診斷，請(qǐng)盡快就醫(yī)。據(jù)港交所披露，時(shí)代天使科技有限公司于5月16日通過(guò)港交所上市聆訊，高盛與中金公司為聯(lián)席保薦人。
2003年，李華敏用父親的資本，同清華大學(xué)機(jī)械工程系教授顏永年（被稱為中國(guó)“3D打印之父”）、首都醫(yī)科大學(xué)口腔醫(yī)學(xué)院院長(zhǎng)王邦康等創(chuàng)始人共同開(kāi)發(fā)了國(guó)內(nèi)首例隱形矯正器，獲得國(guó)內(nèi)第一個(gè)與隱形牙套有關(guān)的專利，并成立了“北京時(shí)代天使生物科技有限公司”。
招股書顯示，時(shí)代天使是一家性的口腔隱形正畸技術(shù)、隱形矯治器生產(chǎn)及銷售的服務(wù)提供商。主要提供數(shù)字化正畸解決方案，目前有四款隱形矯治器上市，包括時(shí)代天使標(biāo)準(zhǔn)版、版、兒童版及COMFOS，形成而多元化的產(chǎn)品組合，為牙科醫(yī)生提供數(shù)字化輔助案例評(píng)估支持及矯治方案設(shè)計(jì)服務(wù)，并基于矯治方案生產(chǎn)隱形矯治器。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的隱形矯治解決方案提供商，2020年時(shí)代天使的市場(chǎng)占有率為41%。
時(shí)代天使在創(chuàng)新的數(shù)字化正畸智慧體系angelMind支持下，與全國(guó)八大口腔專業(yè)院校長(zhǎng)期開(kāi)展學(xué)術(shù)科研合作，研發(fā)團(tuán)隊(duì)在多個(gè)領(lǐng)域都取得了突破性的創(chuàng)新成果，在牙齒隱形矯治技術(shù)的研發(fā)、應(yīng)用方面已申請(qǐng)80多項(xiàng)專利，并在3D打印、計(jì)算機(jī)科學(xué)、生物力學(xué)、臨床口腔醫(yī)學(xué)及材料學(xué)等多學(xué)個(gè)學(xué)科上都取得了革命性的創(chuàng)新技術(shù)。所有的技術(shù)探索和創(chuàng)造都是為了更、高的實(shí)現(xiàn)牙齒的移動(dòng)，為每個(gè)用戶個(gè)性化定制專屬的美麗笑容。
截止至目前，時(shí)代天使為海量用戶打造了自信微笑，擁有豐富的亞洲人口腔數(shù)據(jù)庫(kù)，并在2017年和體育總局訓(xùn)練局達(dá)成合作，為隊(duì)運(yùn)動(dòng)員提供口腔備戰(zhàn)保障產(chǎn)品，在2018年第十八屆亞運(yùn)會(huì)上作為中國(guó)代表團(tuán)備戰(zhàn)保障營(yíng)成員，為中國(guó)運(yùn)動(dòng)員進(jìn)行口腔備戰(zhàn)保障。
公司通過(guò)時(shí)代天使隱形矯治系統(tǒng)在整個(gè)隱形矯治過(guò)程中助力牙科醫(yī)生，主要包括三部分：
一：數(shù)字化輔助案例評(píng)估支持及矯治方案設(shè)計(jì)服務(wù)，主要是為所有的牙科醫(yī)生(包括正畸醫(yī)生和全科牙醫(yī))提供數(shù)字化輔助案例評(píng)估支持及矯治方案設(shè)計(jì)服務(wù)。
二：隱形矯治器。在矯治方案獲牙科醫(yī)生批準(zhǔn)后，公司會(huì)根據(jù)特定的矯治方案制造量身定制的隱形矯治器。
三：云服務(wù)平臺(tái)。公司的云服務(wù)平臺(tái)iOrtho使牙科醫(yī)生可在整個(gè)調(diào)節(jié)過(guò)程中進(jìn)行多項(xiàng)工作，包括(1)向公司下達(dá)訂單;(2)在公司醫(yī)學(xué)設(shè)計(jì)師的幫助下，在線審閱、修改并終確定患者的矯治方案;(3)審查、編輯和管理患者的醫(yī)療記錄。
招股書顯示，2015年，松柏投資集團(tuán)透過(guò)CareCapital Holdings收購(gòu)時(shí)代天使當(dāng)時(shí)現(xiàn)有投資者持有的全部股權(quán)，成為控股股東，目前持股比例約67%。
資料顯示，松柏投資也是一家專注于數(shù)字化時(shí)代牙科及口腔護(hù)理行業(yè)的長(zhǎng)期投資及運(yùn)營(yíng)集團(tuán)，已投資幾十家牙科企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋從上游的教育培訓(xùn)到中上游的隱形矯治器、種植體、生物再生、影像設(shè)備、口內(nèi)掃描儀等，再到中游的診所管理軟件及分銷服務(wù)，及終到下游的口腔醫(yī)院及診所。
松柏投資集團(tuán)于2015年控股時(shí)代天使，并整合了分散的股東結(jié)構(gòu)，為時(shí)代天使發(fā)展提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持。時(shí)代天使的盈利能力自2015年起逐漸改良，其自主研發(fā)masterForce、masterControl及masterEngine技術(shù)及數(shù)據(jù)平臺(tái)，使其在數(shù)字化正畸領(lǐng)域不斷取得突破，形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。這次成功IPO也標(biāo)志著口腔產(chǎn)業(yè)大的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)之一松柏投資即將收獲控股上市企業(yè)。
近年來(lái)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和愛(ài)美之心的驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)隱形矯治器領(lǐng)域發(fā)展迅速。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，從零售收入而言，中國(guó)隱形矯治市場(chǎng)自2015年的2億美元增至2020年的15億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為44.4%。并預(yù)期在2030年增長(zhǎng)到119億美元，約為目前市場(chǎng)規(guī)模的8倍。
招股書顯示，時(shí)代天使2018年、2019年和2020年?duì)I收分別為4.88億元、6.46億元、8.17億元，得益于成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、規(guī)模化生產(chǎn)以及使用自動(dòng)化生產(chǎn)線等因素，成本占比持續(xù)下降，連續(xù)三年毛利率逐年上升，分別為63.8%、64.6%及70.4%；凈利潤(rùn)分別為5818.6萬(wàn)元、6766.5萬(wàn)元，1.51億元。
時(shí)代天使2018年、2019年、2020年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為9213萬(wàn)元、1.3億元、2.27億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率分別為18.9%、20.1%、27.8%。
據(jù)聆訊通過(guò)后新招股書顯示，中國(guó)牙科護(hù)理服務(wù)市場(chǎng)由2015年的132億美元增至2020年的262億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為14.8%，并有望于2030年達(dá)到752億美元，2020年至2030年間的復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為11.1%。中國(guó)口腔醫(yī)療市場(chǎng)處于穩(wěn)定增長(zhǎng)的階段。
擁有名?；蚺c四成的市場(chǎng)占有率的時(shí)代天使，在經(jīng)歷了一連串市場(chǎng)化運(yùn)作后早已脫胎換骨。但是，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一的光環(huán)之下，時(shí)代天使卻被眾多官司纏身，公司提出的主導(dǎo)矯正方案也廣受業(yè)界爭(zhēng)議，而使用材料的相對(duì)落后以及案例數(shù)據(jù)庫(kù)的不足，或成為制約公司后續(xù)發(fā)展的隱憂。據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，在所有市場(chǎng)參與者中，時(shí)代天使的產(chǎn)品線。雖然產(chǎn)品線全，且市場(chǎng)份額第一，但時(shí)代天使與行業(yè)老二隱適美之間的差距僅僅相差0.3%。，不夸張說(shuō)，隨時(shí)被取代并非難事。
“用科技創(chuàng)造影響世界的微笑”是時(shí)代天使的官網(wǎng)價(jià)值觀。如果順利上市，時(shí)代天使將摘得“牙科隱形矯正第一股”的殊榮。目前，此次IPO具體募資金額尚未公布，已披露的募集資金用途為無(wú)錫基地建設(shè)、研發(fā)能力提升、銷售團(tuán)隊(duì)建設(shè)及品牌和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。按照時(shí)代天使預(yù)計(jì)，無(wú)錫基地一旦投入使用，預(yù)計(jì)年生產(chǎn)1億個(gè)左右的隱形矯治器，產(chǎn)能擴(kuò)張后將持續(xù)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。
同行業(yè)對(duì)比
次代材料舒適度差和案例數(shù)據(jù)庫(kù)相對(duì)不足，是時(shí)代天使目前面對(duì)的兩個(gè)主要問(wèn)題。
據(jù)悉，時(shí)代天使用的是Master Control材料，隱適美用的是Smart Track材料。然而，目前時(shí)代天使的材料與隱適美曾經(jīng)使用過(guò)的材料“EX30”屬于同代材料。據(jù)公開(kāi)信息披露，隱適美在病例數(shù)超過(guò)800萬(wàn)、在亞洲地區(qū)約有100萬(wàn)的病例，而時(shí)代天使的總病例數(shù)不足60萬(wàn)。
時(shí)代天使在招股書中表示，隱形矯治市場(chǎng)的行業(yè)壁壘主要包括公司合作的正畸醫(yī)生、全科牙醫(yī)數(shù)量，患者對(duì)品牌的認(rèn)可，規(guī)模定制能力，多元產(chǎn)品線，病例數(shù)據(jù)庫(kù)大小，專利數(shù)等。其中為關(guān)鍵的是數(shù)據(jù)庫(kù)案例數(shù)、平臺(tái)醫(yī)生數(shù)量和專利。
未來(lái)發(fā)展空間
2019年開(kāi)始，中國(guó)隱形正畸市場(chǎng)已成為世界第二大市場(chǎng)，但從整體上看，國(guó)內(nèi)隱形正畸市場(chǎng)還處于萌芽階段，仍存在巨大的增長(zhǎng)空間。
根據(jù)灼識(shí)諮詢報(bào)告，作為第二大市場(chǎng)的中國(guó)整體隱形矯治市場(chǎng)，其零售銷售收入預(yù)期將由2020年的15億美元增至2030年的119億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為23.1%。此外，以零售銷售收入計(jì)，中國(guó)的隱形矯治市場(chǎng)在整個(gè)正畸市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額從2015年的5.9%增到2020年的19%，預(yù)計(jì)到2030年將達(dá)到40.2%，市場(chǎng)滲透率逐步提高
2020年，中國(guó)約有10.4億例錯(cuò)頜畸形病例，遠(yuǎn)高于美國(guó)的約2.45億例錯(cuò)頜畸形病例。然而，2020年中國(guó)接受調(diào)節(jié)的310萬(wàn)例錯(cuò)頜畸形病例中，僅有11%使用隱形矯治器；而美國(guó)接受調(diào)節(jié)的440萬(wàn)例錯(cuò)頜畸形病例中有31.9%使用隱形矯治器。這表明中國(guó)隱形矯治市場(chǎng)的滲透率嚴(yán)重不足。
可以預(yù)見(jiàn)，IPO后時(shí)代天使將獲得更多資本資源，加大研發(fā)、市場(chǎng)、產(chǎn)品等領(lǐng)域的投入，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)時(shí)代天使在中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)，及的拓展和使用，讓中國(guó)隱形正畸品牌真正在獲得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
總結(jié)分析
作為將成為牙科領(lǐng)域IPO的隱形正畸企業(yè)。美牙堪比整容，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)口腔醫(yī)療的認(rèn)知度在不斷提升，口腔健康和牙齒美觀正在逐漸從“可選項(xiàng)”變?yōu)椤皠傂桧?xiàng)”。從整體上看，國(guó)內(nèi)隱形正畸市場(chǎng)還處于萌芽階段，仍存在巨大的增長(zhǎng)空間。
因?yàn)槭切袠I(yè)第一股，沒(méi)有可對(duì)應(yīng)的標(biāo)的，再加上具體估值也還不清楚，只能說(shuō)結(jié)合目前已知的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，未來(lái)增長(zhǎng)空間以及市場(chǎng)占有份額來(lái)分析，龍頭+高成長(zhǎng)+暴利，此股值得期待。
投資有風(fēng)險(xiǎn)，操作需謹(jǐn)慎，個(gè)人建議，僅供參考。
拓展知識(shí)：牙齒矯正 時(shí)代天使
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